事件:2016年10月27日,公司发布三季报,第三季度公司实现营收6.01亿元,同比增长27.90%;实现归属于上市公司股东的净利润1198.4万元,同比大幅上升185.77%。前三季度公司实现营收21.53亿元,同比增长44.15%;实现归属于上市公司股东的净利润7866.4万元,同比上升501.19%。对此,点评如下:
   
点评: 营收与业绩同比大幅增加,主要由于起重装备业务明显增长。第三季度公司实现营收6.01亿元,同比增长27.90%;实现归属于上市公司股东的净利润1198.4万元,同比大幅上升185.77%;实现扣非后净利润166.18万元(主要是政府补助和交易性金融资产带来的公允价值变动),同比增长118.94%;前三季度公司实现营收21.53亿元,同比增长44.15%;实现归属于上市公司股东的净利润7866.4万元,同比上升501.19%;实现扣非后净利润6094.8万元,同比增长265.42%。公司业绩大幅增长,主要由于交付起重装备产品增加,与卡哥特科战略合作推进顺利,起重装备业务扛起业绩增长大梁,国际战略合作初见成效。公司已有的包括与挪威GoldenEnergy PSV Invest I AS、Golden Energy PSV InvestII AS分别签订的《海工船舶建造合同》、与战略合作方卡哥特科旗下公司签订的轮胎集装箱龙门起重机(RTG)以及国内海洋风电相关设备合同等重大合同正在稳定履约中,构成未来业绩增量。
   
环保业务外延并购初见成效,期待正洁环境并表带来新增量。1)绿威环保已完成并表,新增污泥处理业务。公司受让江苏绿威环保科技有限公司(简称“绿威环保”)股东55%股权的股权投资事项,相关工商登记手续已于2016年7月14日办理完成,绿威环保成为公司的控股子公司。绿威环保2016~2018年预测净利润分别为2500万元、3250万元、4225万元。2)增发收购正洁环境事项终止,改为现金收购。由于市场影响,正洁环境市场开拓情况不及预期,业绩实现情况较预期也有一定的差距。相关交易方案调整为终止本次发行股份及支付现金购买资产事项,并改为由公司全资子公司润禾环境现金收购正洁环境20.56%的股权。相关内容尚在推进中。
   
盈利预测:维持增持评级。考虑增发终止,我们预测公司2016~2018年净利润分别为0.97亿、1.2亿和1.78亿。公司市值54亿,对应估值为56倍、45倍和30倍。公司转型战略稳步推进。建议投资者关注。
   
风险提示:订单落地进度滞后